投资慧眼Insights – 近期日元兑美元汇率已逼近160关口水平，交易员们认为即使日本当局干预，日元汇率也会继续下跌。

三井住友DS资产管理公司和瑞穗银行表示，在人们继续抛售日元、转而青睐收益更高的美元的情况下，日元兑美元可能跌至 170，即比当前水平下跌约10日元。

【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）2024年走势】

人们普遍认为，就算日本当局再次下场干预日元汇率，也不足以扭转今年日元贬值近12%的势头。自 5 月初以来的市场走势凸显了这一点，在创纪录的 9.8 万亿日元（614 亿美元）入市后，日元几乎又回到了起点。

“美元/日元有可能相对较快地升至170。”ATFX Global Markets 的 Nick Twidale 表示，他从事日元交易已有 25 年。“短期干预根本行不通。”

日元看跌押注的核心是日本与美国之间巨大的利率差距。美联储尚未降息，其基准利率上限为 5.5%，而日本央行的利率仅略高于零。欧洲也存在同样的问题，日元兑欧元汇率正跌至历史低点。

这使得作为全球第三大交易货币的日元，成为从高收益美元、欧元再到新兴市场货币的主要抛售目标。

【图源：TradingView；欧元/日元（EUR/JPY）2024年走势】

虽然日本最高货币官员神田真人警告说，日本当局已做好准备，在必要时每天 24 小时进行干预，但他的话影响不大。

“我仍然怀疑日本对日元汇率是否有一条坚定的红线，160以上的新高似乎马上就会来临。”加拿大皇家银行驻新加坡亚洲外汇策略主管 Alvin Tan 表示。

三井住友DS资产管理公司的首席投资组合经理Shinji Kunibe认为，如果日本当局进行干预，日元兑美元汇率可能会升至 150 以上，但从长远来看，日元将继续贬值至 170。

其他资产管理公司也持悲观态度。根据美国商品期货交易委员会公布的数据，截至6月18日的一周内，他们大量押注日元贬值，创下 2006 年以来看跌日元的最高纪录。对冲基金也增加了看跌日元的押注，持仓量接近近期最高水平。

当然，并非所有观察家都看衰日元。彭博经济公司高级日本经济学家木村太郎（Taro Kimura）写道：”随着收益率差异变得更有利，未来几个月日元升值的可能性大于贬值。”他的观点取决于日本央行在年底前加息两次和美联储降息两次。

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